两者相结合,可以出现四种不同的“货币+信用”周期环境,暨“宽货币+宽信用”、“宽货币+紧信用”、“紧货币+宽信用”、“紧货币+紧信用”。历史数据显示,“货币+信用”的框架对过去市场的表现有较好的解释效果。我们在去年8月份就做出判断,认为政策转向后整体经济环境将由“宽货币+紧信用”转向“宽货币”+“宽信用”阶段,而1月份的信贷数据也确实验证了我们的判断。这种经济周期的转变,对资本市场会有三层意义:

自2018年12月2日,银保监会正式发布实施《商业银行理财子公司管理办法》,到2019年2月15日银保监会批准工商银行设立理财子公司,银行系理财子公司的筹建进度、注册资金数额、注册地就一直被广泛关注。